何謂可轉換債券

可轉換債券(Convertible Bond)是可轉換公司債券的簡稱,也稱為可轉債,是債券的一種,是指可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量證券的債券。

一、可轉換債券的特征

可轉換債券同時具有普通債權和股票的許多特征。投資債券主要是為了獲得固定的收益保證本金的償還,而投資股市主要是為了股票的升值和收入的增加??赊D換債券的價值則會隨著發行公司的股價上漲而上漲??赊D換債券的不利之處在于一旦債券市場和股票市場都下跌,可轉換債券的價格會都雙重沖擊。

可轉換債券是一種無擔保的公司債券,其可以根據持有人的意愿轉換成該發行公司的股票。發行一般債券很昂貴,因為票息率必須和風險、到期日之類的已發行公司債券相當。對此,公司發行可轉換債券,由于具有可轉換的特色,投資者愿意接受較低的債券利息。

 

二、可轉換債券的轉換比例

轉換比率 = 每張債券可轉換的股票數量

轉換比率 = 債券的面值 / 轉換價格

可轉換債券的轉股比例一般在可轉債發行時就定好了,可以在發行公告中查到??赊D換債券的價值,可以依據股票的轉換價值計算,也可以純粹當作債券計算。事實上,在可轉換債券的計價上,要同時考慮這兩項因素。

 

三、作為股票時可轉債的價值

可轉換債的價值和普通股價之間的關系: 轉換為股票的價值 = 轉換率 * 股票價格。假設公司決定的可轉換價格為25元。如果股票價格高于25元,轉換債券的價值 = 普通股票價格 * 轉換比率,可轉換債以普通股票來估價。如果股票價格低于25元,可轉換債以可轉債的價值來估價。

可轉換債券價值

和普通債券一致,可轉換債券等同于債券的價值,隨著市場利率而波動。利率上升時,可轉換債券的價格下跌;相反,利率下跌時,可轉債的價格上升。原因在于,可轉債的債券利息是固定的。

 

四、可轉換債券的風險

(一)違約風險

對于任何債權性債券,投資者關心的是違約風險??赊D換債券是作為發行人的其他債務債券而輔助發行的,其支付風險尤為重要。不過上交所深交所對于發行可轉債有嚴格把關,A股上市公司目前為止,還沒有違約的可轉債發生。

(二)利率風險

除了違約支付的風險外,可轉債還存在利率風險。由于固定收益債券的利率通常比普通債的利率低,所以當市場利率上升時,將會導致可轉債的價格大幅下跌,低于不可轉債的價格。

(三)股價波動風險

當股價和股市的前景不明朗而價格波動較大時,會對可轉換債券的價格更加不利。一旦持有者錯誤判斷股市的后續發展或者正股未來的走勢,轉股后將面臨股價波動帶來的損失。

 

漲(9)
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